投行警告：欧银恐“折断”欧元飞翔的翅膀
2017-08-08
德国商业银行(Commerzbank)在最新发布的一份研究报告中指出，欧元/美元可能继续攀升，但料难以突破1.20，原因在于欧洲央行(ECB)或许会进行干预。
德国商业银行首席经济学家Jorg Kramer说道：“我们设想，欧元/美元的上行潜力有限，因为在超过1.20的水平上，欧洲央行可能会在口头干预的帮助下，试图阻止这一势头。”
尽管如此，德国商业银行此前对这欧元/美元的预测更为悲观。
该行认为，因美国经济增长乏力，导致美元不太可能在下半年复苏，所以对欧元持有更加乐观的前景。
自法国总统马克龙(Emmanuel Macron)上任以来，欧元一直呈现升势。如下图所示，德国商业银行编撰的欧元指数持续走高。
但不仅是政治风险减弱推动欧元走高，欧元还获得了来自欧洲央行的支持。央行称，将开始逐步取消刺激计划，并最终开始加息。
然而，欧洲央行将不希望欧元汇率变得过于强劲，因为强势欧元将导致海外进口商品变得便宜，从而令通胀承受下行压力。
鉴于通胀依然疲弱，欧洲央行一直在竭尽所能提振通胀，他们不会欢迎他们的努力付诸东流，因此很可能会进行干预。
Kramer说道：“预计欧洲央行将抛出这种观点，即其对渐进货币正常化的预期取决于欧元不会进一步升值的假设。这可能被解读为一种口头干预，应该限制欧元/美元的升值潜力。”
另一方面，因美国总统特朗普(Donald Trump)承诺将祭出更多财政刺激，去年年底美元强劲反弹。
投资者认为，通过减税和基础设施支出，特朗普将为经济增长提供动力，加速美国经济的复苏，并导致美联储更快地实现政策正常化。
Kramer说道："特朗普通胀幻想"如今已经烟消云散。”他指出，市场已经将2018年美国利率预期大幅调降至1.5%，远低于美联储自己预期的2.25%。
Kramer称，即便自去年12月以来达到完美规律性的三次加息，都没有令市场相信一个名副其实的加息周期已经开始。
该分析师指出，市场并不信任美联储，在通胀复苏之前将不会得到安抚，而美元也因此显著贬值。
特朗普无法获得国会和参议院批准的任何关键承诺，这对于美元而言一直是个问题，但现在也有俄罗斯丑闻的影响，这些丑闻令新政府处境相当尴尬。
德国商业银行表示，相比自身的政治议程，美国政府更加疲于应对俄罗斯丑闻，政府已不再被认为有能力祭出那些会支持美元的政策。
此外，对于美元走势不利的是，特朗普公开表示希望为现任美联储主席耶伦(Janet Yellen)寻找一个鸽派替代者，以防止美元升值。
然而，他不太可能成功找到一名鸽派继任者，因为共和党控制的国会(主要反对宽松货币政策)可能会阻止这类举动。
德国商业银行首席经济学家Jorg Kramer说道：“我们设想，欧元/美元的上行潜力有限，因为在超过1.20的水平上，欧洲央行可能会在口头干预的帮助下，试图阻止这一势头。”
尽管如此，德国商业银行此前对这欧元/美元的预测更为悲观。
该行认为，因美国经济增长乏力，导致美元不太可能在下半年复苏，所以对欧元持有更加乐观的前景。
自法国总统马克龙(Emmanuel Macron)上任以来，欧元一直呈现升势。如下图所示，德国商业银行编撰的欧元指数持续走高。
但不仅是政治风险减弱推动欧元走高，欧元还获得了来自欧洲央行的支持。央行称，将开始逐步取消刺激计划，并最终开始加息。
然而，欧洲央行将不希望欧元汇率变得过于强劲，因为强势欧元将导致海外进口商品变得便宜，从而令通胀承受下行压力。
鉴于通胀依然疲弱，欧洲央行一直在竭尽所能提振通胀，他们不会欢迎他们的努力付诸东流，因此很可能会进行干预。
Kramer说道：“预计欧洲央行将抛出这种观点，即其对渐进货币正常化的预期取决于欧元不会进一步升值的假设。这可能被解读为一种口头干预，应该限制欧元/美元的升值潜力。”
另一方面，因美国总统特朗普(Donald Trump)承诺将祭出更多财政刺激，去年年底美元强劲反弹。
投资者认为，通过减税和基础设施支出，特朗普将为经济增长提供动力，加速美国经济的复苏，并导致美联储更快地实现政策正常化。
Kramer说道："特朗普通胀幻想"如今已经烟消云散。”他指出，市场已经将2018年美国利率预期大幅调降至1.5%，远低于美联储自己预期的2.25%。
Kramer称，即便自去年12月以来达到完美规律性的三次加息，都没有令市场相信一个名副其实的加息周期已经开始。
该分析师指出，市场并不信任美联储，在通胀复苏之前将不会得到安抚，而美元也因此显著贬值。
特朗普无法获得国会和参议院批准的任何关键承诺，这对于美元而言一直是个问题，但现在也有俄罗斯丑闻的影响，这些丑闻令新政府处境相当尴尬。
德国商业银行表示，相比自身的政治议程，美国政府更加疲于应对俄罗斯丑闻，政府已不再被认为有能力祭出那些会支持美元的政策。
此外，对于美元走势不利的是，特朗普公开表示希望为现任美联储主席耶伦(Janet Yellen)寻找一个鸽派替代者，以防止美元升值。
然而，他不太可能成功找到一名鸽派继任者，因为共和党控制的国会(主要反对宽松货币政策)可能会阻止这类举动。